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麦腾孟庆海:用二级市场反推一级市场大多孵化器是“二房东”

发表于:2020-05-18


【内容摘要】在孟庆海看来,投资项目,如果不能产生回报,就不配称之为好项目。

背景:麦腾创投由投资人孟庆海、信中利、天赋资本等数家基金在2013年共同投资设立,重点关注硬创、文创、消费升级、企业级服务、高端制造等。除了种子基金、天使基金、加速基金外,麦腾创投在上海开设有四个孵化器。

创始合伙人孟庆海,上海交大金融学学士,复旦大学MBA,长期关注中国三板市场,致力于中小创新型企业的投资孵化。曾担任鼎昌投资执行董事;供职于上海豫园旅游商城股份有限公司,负责投资与资本运作;之后担任过多家跨国或上市公司的中国区项目财务投资顾问;作为上海创新基金评审专家,参与近百个国家创新基金项目评审。

不到两个小时的采访过程中,孟庆海总共接了四个电话,每通电话的关键词围绕在“快”、“估值”、“增长性”——在孟庆海看来,投资项目,如果不能产生回报,就不配称之为好项目。

用二级市场的逻辑反推一级市场

激进高调或埋头干事,和创业者一样,投资人也分为两类。虽然孟庆海浸淫投资行业十几年,但相比活跃在各种演讲活动上的投资人,显然属于后者。1997年,上海市委组织部从市内高校抽调储备生,分配至各区工作,上海交大获得三个名额。作为仅有的三分之一,孟庆海因从金融专业出身被直接划分进南市区(现黄浦区)上海豫园旅游商城的投资部门,而同一批被抽调的同学大多留在了政府机关。

进入豫园商城,从二级市场起步,一年后转向实业投资;再后来,受国家政策调整影响,1998年起转向股权投资,最初两年的经历深刻影响着孟庆海此后的工作。因为长期跟踪二级市场,孟庆海在观察行业时都会套用自己的一套逻辑进行判断,并习惯性地以此反推、对标一级市场。

过往经历,加之对处于成长期企业的青睐,这些因素使得麦腾的投资团队大多也以此进行参照布局。比如,通过前期设立规范以规避成长到一定程度再进行整改的问题——孟庆海将为早期企业提供更加规范的建议和投后服务称作规范成本。

大多数孵化器都是“寄托在商务中心的二房东”

很多人对麦腾的了解局限在孵化器层面,不知道的是,投资才是麦腾的根基。2015年下半年起,大批空间倒闭、转型。原因在于这些孵化器缺少直投基金,业务单一,单纯提供办公场地。孟庆海将倒闭的孵化器形容为“寄托在商务中心的二房东”,他坚信“任何不以投资为目的的孵化器都是不可持续的”。

孵化器承载创业者,但多数孵化器扮演的是中介角色,缺乏真正刚需的投资服务。孟庆海认为,如果创、孵两者间没有“投资纽带”,服务的提供便没有意义。就像基金管理人的职责在于帮助LP获利,以此为基础,才能衍生出情怀甚至名声。

实际上,孟庆海所说的符合麦腾一贯的理念——以投资驱动和资源驱动。企业成长到一定阶段搬离孵化器,是严重的不互利共赢的单方输出行为,只有绑定股权关系,互相期待,才能将收割的利益持续投入到后续项目。

孟庆海向亿欧介绍,从投资角度,麦腾关注两点:项目是否具有前瞻性和稀有性,创始团队是否足够强悍;从资源角度,麦腾将基金资源,创投联盟,技术流量以及媒体资源等第三方资源系统化分类并匹配,这些资源单靠创业者自身很难获取,所以孟庆海觉得投资是启动,资源则像催化剂。

两年多里,麦腾投资数十家公司,但很少把推广放在工作的重要位置。孟庆海解释,虽然所投项目声音不大,但是是实实在在赚钱的。在他看来,这远比那些赔本儿赚吆喝的公司更加实在。基于这样的逻辑,到目前为止,麦腾所投项目大多已经获得了5倍到10倍的回报。比如,DuangDuang车仆在8个月的时间里估值由3000万元到2.5亿元;尚妆从2亿元估值一路涨到6亿元。

有料有内容,打造中国版YC

“不少基金投资项目,实际上是为了名声而投资的”,孟庆海认为,“观察投资案例不仅仅要看投过哪些,还要关注时间点。越是在早期进入,越能够证明眼光”。

为了配合早期投资,加速创业者的创业进度,麦腾同步推出“麦田计划”。

麦田计划借鉴YC combinator的模式,YC combinator是美国著名创业孵化器,每年定期对创业团队进行筛选,对评审通过的项目提供种子资金以及为期三个月的创业孵化班。而麦田计划类似于“缩小版”的YC计划,不同之处在于课程设计里会融入中国的商业文化。举例来说,美国注重知识产权保护,会对创业企业进行知识产权辅导;中国创业者需要更多资源、技巧的整合维护,麦腾就会对此产生侧重。孟庆海希望能根据中国特定的商业文化把麦田计划打造成有血有肉,而非简单复制的创业训练营。

怎么理解有血有肉?“做内容”。

很多孵化器搞活动、做影响力都不属于内容,这些本身不构成商业模式,难给别人带来价值。孟庆海觉得“活动缺乏粘性,就像展览馆,最多收取场地费用,需要成本运维,模式却不可运维”。

孟庆海笃定,2016年下半年-2017年上半年依旧会有大批众创空间倒闭或转型,没有投资基金的众创空间与其单打独斗,不如向优势资源集聚。

麦腾正在北京、深圳等地通过并购的方式进行空间上的扩张;以创业商学院等增值服务形成内容壁垒;同时通过和美国、以色列一些孵化器的合作加速发展。可以看出在整个投资过程中,麦腾以空间为基础,靠投资和资源驱动,用服务串联。

不到两个小时的采访过程中,孟庆海总共接了四个电话,每通电话的语气都非常平静。40多岁,在上海生活23年,也确实任何波浪在他眼里都显得稀松平常。

“如今还有什么能让你兴奋?”

“最让我兴奋的是看到年轻人的成长,希望未来一年能把麦腾做成一家‘有料、有货’的公司。”

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